Efecto no lineal de la deuda pública sobre el crecimiento económico: un análisis para los países emergentes

Resumen

Después de la crisis de 2008, hubo un proceso de deterioro continuo en los indicadores de deuda en varios países emergentes. Como se señala en la literatura, este deterioro puede tener efectos negativos en el crecimiento económico, ya sea a través de un aumento en las tasas de interés reales o por un aumento en la incertidumbre futura. Con base en estos problemas, el presente trabajo busca analizar el efecto del endeudamiento público sobre el crecimiento económico para un grupo de 36 países emergentes para el período de 1990 a 2017. Como forma de estimación, utilizamos el Método Generalizado de Momentos con variables instrumentales para tratar el problema de endogeneidad entre endeudamiento y crecimiento económico.Como resultado, encontramos que el endeudamiento tiene un efecto no lineal, en forma de U invertida, sobre el crecimiento uno y cinco años después, con el punto de reversión, es decir, el punto en el que el efecto del endeudamiento sobre el crecimiento es máximo, es entre 40-60% del PIB, valores significativamente más bajos que los observados para los países desarrollados. Además, llevamos a cabo una serie de pruebas de robustez que corroboraron tanto este efecto no lineal del endeudamiento sobre el crecimiento económico como el punto de reversión.Finalmente, todavía observamos que para los países con niveles más altos de democracia, el punto de reversión es más alto en comparación con los países con niveles bajos de democracia y para los países donde la inversión pública es alta, la relación entre el endeudamiento y el crecimiento económico es positiva. es decir, un mayor endeudamiento conduce a un mayor crecimiento económico.